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郑棉多空激战持仓量创新高焦点仍在收储政策

发布时间:2019-10-09 19:31:59

郑棉多空激战持仓量创新高 焦点仍在收储政策_中华会计校

郑棉多空激战持仓量创新高 焦点仍在收储政策

11:8 上海证券报 【大 中 小】【打印】【我要纠错】

7月20日郑棉高开低走,主力合约1201持仓量继续增加,盘中大幅增仓近5万手,最高达到69.6万手,再创历史新高。但从行情走势看,郑棉主力合约持续在21500附近持续震荡已有一周的时间,作为近期表现最为活跃的品种之一,棉花的表现明显弱于其他大宗商品,而持仓则持续增加,这是什么原因呢? 笔者分析认为,市场仍胶着在对下年度临时收储预案的理解上。 与往年棉花收储政策不同,2011年的临时收储预案的特点主要有两点:一是限价不限量,符合要求的皮棉均可交储;二是将籽棉收购价、棉籽价格与皮棉价格走势联动起来,临时收储的执行时间也同时是新棉集中上市、收购、加工的时间。主要也是为保护棉农的利益,稳定国内棉花供应。 从特点一看,若棉价持续在19800元/吨上方,2011年度的临时收储预案可能无法启动,(新棉价格连续5个工作日跌破19800元/吨,国家才启动临时收储预案),国家将考虑进口外棉填补国库,外棉签约量增加将对美盘价格产生支撑,间接影响国内棉价水平;若新年度棉价持续下落,低于在19800元/吨的收储价1000元左右,将吸引交易商在现货或者电子市场进行买入操作。对国内棉市有支撑作用。 从特点二看,棉花价格与籽棉收购价格及棉籽价格挂钩,一方面对棉农种植收益形成保护,另一方面,将棉花价格与可食用的农产品联动起来。棉籽的下游产品为棉油与棉粕,棉油可作为食用油脂的替代产品,棉粕可作为饲料。当可食用的农产品价格走高,则棉籽价格走高,按照19800元/吨的皮棉价格折算,籽棉收购价格将有所提高。预计在收储预案下,新棉收购中心价格将在3.5元-5元/斤。 从做多的逻辑看,目前棉市无更多利空消息出台,背靠收储价支撑,在临时收储预案的有效期内,棉价下跌空间不大,一旦天气因素向不利棉花丰产的方向变化或者宏观政策放松,则棉价仍有较大想象空间。另外,周边大宗商品的上涨,也为多方烘托了气氛。同时,目前棉花市场可供交割的资源不足,质量较好的新疆棉现货目前仍比期货价格高,即使后期价格回落,疆棉重新注册成仓单也需一定的时间,可能形成逼仓的局面。 但以上做多推论有较多不确定性,需要天气、政策和周边商品上涨气氛的烘托。目前推动棉价上涨的更多是预期和资金,在看多因素得不到明确落实的情况下,大幅增仓可能导致郑棉延续偏弱震荡行情,但在新棉上市前期,不排除市场因天气或其他事件因素影响出现较大幅度反弹。若无天气及政策利好棉价的配合,新棉上市时,期棉继续回落至收储价附近的可能性较大。【我要纠错】 :梓墨

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